隨著2025年上半年財報陸續(xù)出爐，汽車零部件上市公司業(yè)績表現(xiàn)成為市場關(guān)注的焦點。今年以來，汽車產(chǎn)業(yè)變革持續(xù)演進，市場競爭更趨激烈，零部件上市公司業(yè)績增長是主流，但不同企業(yè)也有各自的具體情況。
2025年上半年，中國新能源汽車的滲透率達到44.3％，電動化與智能化業(yè)務成為眾多零部件企業(yè)的增長引擎。以舊換新政策的加力擴圍、智能化技術(shù)的加速落地及海外市場的深耕細作，為汽車零部件企業(yè)帶來新的發(fā)展機遇。但同時，受原材料成本上漲、市場競爭加劇等多重因素影響，部分企業(yè)的利潤空間受到擠壓，面臨轉(zhuǎn)型升級的增長壓力。
在此背景下，汽車零部件企業(yè)紛紛行動起來，一是在一些新興領(lǐng)域積極布局，尋找新的業(yè)務增長點，二是在供應鏈管理、生產(chǎn)效率等方面做好提升，努力降低成本，應對原材料成本上漲帶來的挑戰(zhàn)。此外，國際化發(fā)展戰(zhàn)略也成為眾多零部件企業(yè)的共同選擇。總體而言，今年上半年，中國汽車零部件行業(yè)努力在變革中尋找機遇，展現(xiàn)出強大的韌性和活力。
板塊龍頭
規(guī)模與結(jié)構(gòu)的雙重博弈
2025年上半年，滬深兩市汽車零部件板塊市值排名靠前的企業(yè)總體呈現(xiàn)增長態(tài)勢，在傳統(tǒng)業(yè)務規(guī)模優(yōu)勢的基礎上，不斷挖掘新動能。
今年前6個月，濰柴動力實現(xiàn)營收1131.5億元，同比增長0.59％；歸母凈利潤56.4億元，同比下降4.4％，展現(xiàn)出行業(yè)龍頭的穩(wěn)健底色。雖然業(yè)績保持平穩(wěn)，但該公司的發(fā)展不乏亮點，包括高端化轉(zhuǎn)型成效顯著，M系列大缸徑發(fā)動機銷售超5000臺，同比增長41％；新能源轉(zhuǎn)型全面提速，新能源重卡銷量突破1萬輛，同比飆升255％；海外業(yè)務推波助瀾，控股子公司德國凱傲集團新增訂單62.1億歐元，同比增長22.2％，控股子公司美國PSI電力系統(tǒng)業(yè)務實現(xiàn)高位增長，業(yè)績創(chuàng)下歷史新高，實現(xiàn)營業(yè)收入3.3億美元，同比增長59％，凈利潤同比增長145％。
2025年上半年，華域汽車實現(xiàn)營收846.76億元，同比增長9.55％；歸母凈利潤28.83億元，同比增長0.72％。作為國內(nèi)綜合性零部件頭部企業(yè)，華域汽車新獲取業(yè)務生命周期訂單中，自主品牌配套金額占比提升至60％，新能源相關(guān)車型業(yè)務配套金額占比達到80％。8月27日，華域汽車發(fā)布公告稱，擬以2.06億元收購公司控股股東上汽集團持有的上汽清陶49％股權(quán)。本次股權(quán)收購標志著華域汽車首次進入固態(tài)電池領(lǐng)域，有利于補全其智能動力平臺產(chǎn)品矩陣，實現(xiàn)固態(tài)電池業(yè)務與電驅(qū)動、熱管理等業(yè)務的協(xié)同發(fā)展。
拓普集團2025年中報顯示增收不增利，應收賬款體量較大。2025年上半年，該公司實現(xiàn)營收129.35億元，同比增長5.83％，歸母凈利潤12.95億元，同比下降11.08％。本報告期內(nèi)，拓普集團應收賬款體量較大，當期應收賬款占最新年報歸母凈利潤比達218.04％。拓普集團的產(chǎn)品涉及汽車NVH減震系統(tǒng)、內(nèi)外飾系統(tǒng)、輕量化車身、智能座艙部件、熱管理系統(tǒng)、底盤系統(tǒng)、空氣懸架系統(tǒng)、智能駕駛系統(tǒng)共8大業(yè)務板塊。成立電驅(qū)事業(yè)部、切入具身智能機器人業(yè)務是該公司的一個重要戰(zhàn)略舉措，意在為自身打造新的增長曲線。
福耀玻璃2025年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入214.47億元，同比增長16.94％；歸屬于上市公司股東的凈利潤為48.05億元，同比增長37.33％。汽車玻璃產(chǎn)品逐步向多功能、輕量化、集成化方向發(fā)展，全景天幕、HUD、功能集成汽車玻璃天線等高附加值產(chǎn)品加速上車。報告期內(nèi)，福耀玻璃智能全景天幕玻璃、可調(diào)光玻璃、抬頭顯示玻璃、超隔絕玻璃、輕量化超薄玻璃、鍍膜可加熱玻璃、鋼化夾層玻璃等高附加值產(chǎn)品占比持續(xù)提升，進一步促進企業(yè)實現(xiàn)營收和利潤的雙增長。
整體來看，滬深兩市汽車零部件市值排名靠前的企業(yè)有一定的共性特征，都在培育電動化、智能化的第二增長曲線，以期實現(xiàn)更強的盈利能力和估值溢價。在規(guī)模與結(jié)構(gòu)的博弈中，它們的選擇體現(xiàn)了戰(zhàn)略前瞻性眼光。
電池電機
受益新能源汽車滲透率拉升
2025年上半年，汽車電動化領(lǐng)域呈現(xiàn)出技術(shù)迭代加快、商業(yè)化進程提速的顯著特征，共同構(gòu)成了產(chǎn)業(yè)增長的核心動力，多家電池上市公司實現(xiàn)營收與利潤雙增長。
寧德時代今年上半年實現(xiàn)營收1788.86億元，同比增長7.27％；歸母凈利潤304.85億元，同比增長33.33％。今年以來，寧德時代在乘用車領(lǐng)域發(fā)布第2代神行超充電池、驍遙雙核電池、鈉新電池等新產(chǎn)品。
同期，國軒高科實現(xiàn)營收193.94億元，同比增長15.48％；歸母凈利潤3.67億元，同比增長35.22％。中創(chuàng)新航實現(xiàn)營收164.19億元，同比增長31.7％；利潤約7.53億元，同比增長80.4％。欣旺達實現(xiàn)營業(yè)收入約269.85億元，同比增長12.82％；歸母凈利潤約8.56億元，同比增長3.88％。
固態(tài)電池作為汽車電動化領(lǐng)域的新亮點之一，吸引眾多企業(yè)展開布局，積極推進技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化進程。近日，工信部發(fā)布《電子信息制造業(yè)2025-2026年穩(wěn)增長行動方案》，提出支持全固態(tài)電池等前沿技術(shù)方向基礎研究。此外，多家電池企業(yè)近期宣布已建成或即將建成全固態(tài)電池中試線，并明確了量產(chǎn)計劃，產(chǎn)業(yè)鏈需求預期升溫。例如，國軒高科建成首條全固態(tài)電池中試線，中試線下線電芯良品率可達90％，目前已啟動2GWh量產(chǎn)線的設計工作，預計全固態(tài)電池2027年將實現(xiàn)小批量生產(chǎn)及裝車測試。在準固態(tài)電池領(lǐng)域，國軒高科G垣準固態(tài)電池能量密度達300Wh/kg，續(xù)駛里程可達1000公里，搭載該電芯的樣車已累計運行超過1萬公里，為其實際應用可靠性提供了有力驗證。該公司還透露，目前已向5家以上客戶交付送樣，并有超過4家客戶進入車輛端測試階段。
不過，當前動力電池行業(yè)仍然面臨較為嚴峻的考驗，市場競爭加劇首當其沖。除了國內(nèi)和國際市場的競爭更加激烈外，越來越多車企自建電池廠，外供需求有所降低。對于國內(nèi)動力電池廠商來說，要應對來自同行及跨界進入者的雙重競爭壓力，必須在提升產(chǎn)品性能、降低成本方面持續(xù)實現(xiàn)突破。
海外市場成為國內(nèi)動力電池企業(yè)尋求新增長空間的共同選擇。今年1～7月，我國動力電池出口量累計同比增長29.4％，比亞迪、蜂巢能源、瑞浦蘭鈞等企業(yè)的產(chǎn)品出口超過行業(yè)平均增速。全球動力電池產(chǎn)業(yè)正處于重構(gòu)期，中國企業(yè)的“出海”之路既是規(guī)模擴張的必然選擇，也是技術(shù)突圍的戰(zhàn)略機遇。不過，在動力電池企業(yè)“走出去”的過程中，海外市場政策環(huán)境的不確定性仍是最大的風險因素。此外，成本壓力持續(xù)攀升也不容忽視。海外建廠初期投入巨大，這種重資產(chǎn)模式對企業(yè)的資金實力和運營能力提出更高要求。
電機領(lǐng)域上市公司的表現(xiàn)也很搶眼。精進電動發(fā)布公告稱，2025年上半年實現(xiàn)營收10.22億元，同比增長76.75％；凈利潤3596.53萬元，同比增長112.62％。據(jù)悉，精進電動業(yè)績飄紅的主要原因，是主營業(yè)務中的新能源汽車電驅(qū)動系統(tǒng)和技術(shù)開發(fā)與服務收入都有較大幅度的增長。其中，在乘用車電驅(qū)驅(qū)動系統(tǒng)方面，隨著客戶需求增加，投產(chǎn)的項目放量，銷售訂單大幅增加。
智能配置
多領(lǐng)域市場空間持續(xù)擴大
市場研究數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，我國汽車組合輔助駕駛功能滲透率已從2024年底的20％升至32％。市場快速發(fā)展的同時，政府監(jiān)管也在及時跟進。2025年3月，工信部、市場監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步加強智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)品準入、召回及軟件在線升級管理的通知》，進一步規(guī)范智能網(wǎng)聯(lián)汽車管理，切實保障車輛安全，提升智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)品安全水平，推動汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
2025年上半年，汽車智能化的技術(shù)突破與商業(yè)化落地節(jié)奏也在加快，為上市公司業(yè)績增長帶來持續(xù)動能。德賽西威聚焦智能座艙、智能駕駛及網(wǎng)聯(lián)服務3大領(lǐng)域的全棧融合，其業(yè)務協(xié)同效應明顯：今年上半年實現(xiàn)營收為146.44億元，同比增長25.25％；歸母凈利潤12.23億元，同比增長45.82％；新項目訂單年化銷售額超過180億元。具體來看，該公司智能座艙業(yè)務銷售額達到94.59億元，同比增長18.76％；組合輔助駕駛業(yè)務實現(xiàn)營收41.47億元，同比增長55.49％。
同期，華陽集團實現(xiàn)營收53.11億元，較上年同期增長26.65％，其中汽車電子業(yè)務營收達37.88億元，較上年同期增長23.37％；研發(fā)投入4.4億元，同比增長17.92％，占營業(yè)收入8.29％。華陽集團的業(yè)績增長，受益于產(chǎn)品升級的雙重紅利：依托華陽開放平臺（AAOP），實現(xiàn)主流大模型方案搭載上車，構(gòu)建“芯片＋OS＋AI”一體化平臺，推進高通、芯馳、瑞薩、聯(lián)發(fā)科等多平臺座艙域控制器解決方案；整合車載屏幕顯示及HUD光學顯示等技術(shù)優(yōu)勢，在國內(nèi)率先推出VPD產(chǎn)品。
今年前6個月，地平線實現(xiàn)營收15.67億元，同比增長67.6％，主要得益于產(chǎn)品及解決方案業(yè)務收入大幅增長。據(jù)悉，該公司支持高速NOA和城區(qū)NOA的征程6系列芯片出貨約98萬套，同比增長6倍，占上半年總出貨量近50％，貢獻超80％相關(guān)業(yè)務收入；但高研發(fā)投入導致經(jīng)調(diào)整經(jīng)營虧損擴大至11.1億元，反映出智駕產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在技術(shù)攻堅階段的普遍問題。
汽車智能化的快速演進，使得汽車電子產(chǎn)品占整車成本的比重不斷增加，而市場規(guī)模的進一步擴大，預計未來一段時期汽車電子行業(yè)仍將保持較高增長率。智能化、網(wǎng)聯(lián)化作為當前汽車產(chǎn)業(yè)的核心驅(qū)動力，其技術(shù)迭代與生態(tài)融合的需求將更為迫切，市場空間持續(xù)擴大，為相關(guān)企業(yè)帶來廣闊機遇。伴隨汽車智能化滲透率的快速提升，產(chǎn)業(yè)對技術(shù)應用的規(guī)范性與安全性要求必然同步躍升，對智能輔助駕駛系統(tǒng)等關(guān)鍵產(chǎn)品的性能、可靠性及安全保障機制將提出更嚴格的要求。汽車智能化產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)需更加重視技術(shù)研發(fā)和體系化優(yōu)化，全面提升智能化產(chǎn)品的可靠性，為即將到來的智能化普及做好充分準備。
傳統(tǒng)零部件
轉(zhuǎn)型壓力下更需創(chuàng)新突圍
傳統(tǒng)零部件企業(yè)在今年上半年面臨著更為嚴峻的轉(zhuǎn)型壓力，但其在核心領(lǐng)域的技術(shù)積累與全球化布局仍展現(xiàn)出頑強的發(fā)展韌性。
根據(jù)中國內(nèi)燃機工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，2025年上半年，國內(nèi)多缸柴油機銷量為215.41萬臺，同比增長3.84％，其中，商用車用達102.27萬臺，同比增長2.44％；工程機械用達44.69萬臺，同比增長2.31％。
今年前6個月，全柴動力實現(xiàn)營收23.91億元，同比增長9.22％；歸母凈利潤5326.57萬元，同比增長8.55％；扣非凈利潤3710.21萬元，同比增長9.01％；多缸發(fā)動機實際銷售18.06萬臺，同比增長10.05％。全柴方面表示，將繼續(xù)深耕發(fā)動機主業(yè)，不斷加快技術(shù)升級，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，同時加快混合動力、增程、氫燃料電池、氣體機、電驅(qū)橋等產(chǎn)品的開發(fā)推廣。
同期，東安動力實現(xiàn)營收24.79億元，同比增長25.72％；歸母凈利潤392.12萬元，同比增長157.75％，較上年同期實現(xiàn)扭虧為盈，主要原因是公司自動變速器訂單增加，相應的營業(yè)收入及毛利較上年同期均大幅增長。
面對激烈的市場競爭，發(fā)動機企業(yè)紛紛加大新能源業(yè)務投入及市場開拓力度，并采取差異化競爭策略。今年上半年，東安動力推進產(chǎn)品及市場轉(zhuǎn)型，并積極布局低空經(jīng)濟：產(chǎn)品方面，聚焦低空經(jīng)濟的轉(zhuǎn)子發(fā)動機平臺已正式立項并與AVL達成合作；與長安汽車聯(lián)合開發(fā)的全新2.0L增壓直噴高熱效率發(fā)動機已正式立項并點火成功；斬獲新市場項目定點60項，其中新能源市場項目14項。
今年上半年，玲瓏輪胎實現(xiàn)營收118.12億元，同比增長13.8％；歸母凈利潤8.54億元，同比下降7.66％。同期，賽輪輪胎實現(xiàn)營收175.87億元，同比增長16.05％；歸母凈利潤18.31億元；實現(xiàn)輪胎銷量3914.49萬條，同比增長13.32％。三角輪胎今年前6個月實現(xiàn)營收47.8億元，同比下降4.5％；歸母凈利潤3.96億元，同比下降35.3％。
2025年上半年，輪胎產(chǎn)銷整體呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢，出口市場表現(xiàn)突出，全鋼輪胎、半鋼輪胎出口量均有較為明顯的漲幅，對于國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)銷形成重要支撐，但天然橡膠期貨市場行情波動劇烈，一季度高位震蕩、二季度價格快速下跌。整體來看，國內(nèi)輪胎行業(yè)呈現(xiàn)出規(guī)模擴張與利潤承壓并存的態(tài)勢，頭部企業(yè)主要通過海外建廠、綠色產(chǎn)品研發(fā)等策略維持增長。不過，行業(yè)的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩、低端產(chǎn)品同質(zhì)化等問題仍然較為突出，價格競爭進一步影響了盈利空間。
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